中金所持仓,是商品期货风险大还是股指期货风险大
中金所持仓，是商品期货风险大还是股指期货风险大？
期货投资是一种非常典型的高风险投资方式，期货风险大的主要原因在于期货特殊的交易制度和交易规则。此外，期货的市场价格波动大也是期货投资风险大的主要影响因素。下面就结合我以往的工作经验，给大家详细分析一下期货投资风险大的原因，并通过具体的期货案例和详细的统计数据来说明，商品期货和股指期货的风险到底哪个更大，最后再给大家介绍几种风险比较高的投资品种。
解答中可能会涉及一些专业名词，我会用最容易理解的方式解释，如有看不明白的地方，欢迎关注私信我，一起交流讨论。
一、期货投资采用杠杠交易，具有以小博大的特点，同时放大投资的盈利或亏损
这条规则就是大家常说的杠杆交易，或者说保证金交易，即用更少的钱做更大规模。为方便大家直观理解，我下面举个例子说明。
现在买入一手股指期货，买入价为3816.20点，中金所收取的保证金是8.0%，期货公司一般会加收两个点到10%，计算中采用期货公司标准。假设股指下跌到3716.20点，以下是在有无保证金交易规则下，投资本金的亏损比例；
不采用保证金交易时，买一手股指期货需要：3816.20点×300元/点=1144860元；采用保证金交易时，买一手股指期货需要：3816.20点×300元/点×10%=114486元；不采用保证金交易时，收益率：(3716.20-3816.20)×300元/点÷1144860元=﹣2.62%，即亏损投资本金的2.62%。采用保证金交易时，收益率：(3716.20-3816.20)×300元/点÷114486元=﹣26.20%，即亏损投资本金的26.20%。细心的朋友可能会发现亏损比率放大了十倍，没错，10%保证金对应的就是十倍杠杠。这是期货投资风险大的第一个原因，亦即杠杠交易极大的放大了投资者的本金亏损或盈利的比率。
二、期货投资每日盯市，实亏实赚，与股票的浮动盈亏有很大的区别
每日盯市可以理解为，期货交易所每日收盘后都会对所有交易进行实际的盈亏结算，并划拨相应资金。这意味着即便在持仓的情况下，期货投资每日产生的盈利也是可以拿出来花的，是实实在在的盈利。当然，亏损也是实实在在要支付的亏损。期货投资每日盘中出现亏损导致保证金不足或直接亏完保证金时，期货公司或交易所会很不客气地将你的仓位平掉。相比之下，股票在平掉仓位之前的持仓盈利是无法拿出来花的，那是浮动盈利，同时股票的持仓亏损也不能算是实际的亏损，而是浮动亏损。所以即便你亏得再惨，证券公司或交易所都不会把你的仓位平掉。期货交易所的每日盯市结算制度流程图如下所示；这是期货投资风险大的第二个原因，亦即每日盯市结算的方式使得期货投资的盘后盈亏都是实打实的，与股票有着很大的区别。
三、期货投资有到期日限制，到期日前必须平掉持仓，没法和股票一样拿成股东
股票没有到期日大家都知道，除非在上市公司破产退市的情况下，否则你不但可以拿成长期股东，你拿到灭霸入侵地球都没有问题。期货是有明确到期日的，例如股指期货的到期日是合约月份的第三个周五，投资者在到期日之前必须将持仓平掉，否则在期货合约到期日，期货公司或交易所一样会将你的持仓强制平掉。这是期货风险大的第三个原因，亦即在亏损发生时，期货无法通过长期持有，以时间换取空间的方式来减少损失。
四、期货的市场价格走势波动大
相对于债券、基金等投资市场，期货市场的价格走势波动性更大，这也是除了期货交易制度与规则外，导致期货投资风险大的最主要原因之一。在下面的商品期货与股指期货风险大小对比中，我会做出详细分析，请大家往下看。商品期货和股指期货哪个风险更大为直观了解商品期货和股指期货哪个风险更大，我分别截取黄金期货、铜期货、塑料期货和白糖期货过去两年的交易数据与股指期货进行对比分析，对比的具体过程和详细的分析结果如下所示；
一、股指期货的市场波动和风险情况
下图为股指期货过去两年的每日收益波动及每日极值波动情况，如下所示；
其中；
收益波动=(当日收盘价格﹣上日收盘价格)÷上日收盘价格。极值波动=(当日最高价格﹣当日最低价格)÷当日最低价格。为了定量分析股指期货的波动情况，我计算了股指期货过去两年的市场价格波动风险指标，如下表所示；
其中；
离散度是指统计期内，所有数值相对于平均值的绝对偏离程度，再取偏离程度的均值。波动率是指统计期内，所有数值计算的标准差。跟离散度一样，波动率也是常用以衡量市场价格波动的指标，取每年250个交易日进行年化。从数据上看，股指期货的隔日波动比日内波动更加剧烈，有期货交易经验的人会觉得数据有些反直觉，其原因在于还未扣除长假因素影响，如果扣除掉长假因素的影响，我们会得出更准确的结论。当然，此处跟本题涉重点不同，在此不作讨论。
二、商品期货的市场波动和风险情况
同样地，我们先画出黄金期货、铜期货、塑料期货和白糖期货过去两年的每日收益波动和每日极值波动图，如下所示；
如上图；
左图：在过去的两年中，塑料期货的每日极值波动比其他三个商品期货更大一些。右图：在过去的两年中，塑料期货和铜期货的每日收益波动比黄金期货和白糖期货更大一些。下面是过去两年这四个商品期货品种的市场价格波动风险指标，如下表所示；
如上表；
从最大收益波动上看，塑料期货的最大收益波动最大，其次是黄金期货，白糖期货最小。从最大极值波动上看，塑料期货的最大极值波动最大，其次是铜期货，而黄金期货最小。从离散程上看，塑料期货的离散度最大，其次是白糖期货，而黄金期货最小。从波动率上看，塑料期货的波动率最大，其次是铜期货和白糖期货，而黄金期货最小。综上，在我们统计的四个商品期货中，市场价格波动最剧烈的是塑料，最小的是黄金。三、商品期货和股指期货的风险哪个更大一些
为了更直观地对比商品期货和股指期货的风险，我现在将上面的两张表格放在一张里面，然后在给大家做一个详细的分析。
如上表，我们可以得出以下结论；
就每日(含长假)的收益离散度和收益波动率来说，股指期货均明显大于商品期货。就日内的极值离散度和极值波动率来说，股指期货均明显大于商品期货。综上，我们可以明确得出股指期货风险大于商品期货风险的结论。特殊情况说明：
无论对商品期货还是股指期货来说，动辄十几个点的年化波动率都比较大，这也是上面我提到的，除了交易制度和规则之外，导致期货投资风险大的最主要原因。我不用全市场的商品指数和股指期货进行对比的原因在于，全市场的商品指数编制方法会影响到最真实的对比，无法更加客观地体现股指期货风险比商品期货大，所以我分别选了商品期货中最具代表性的贵金属类的黄金期货，工业品类的铜期货，化工品类的塑料期货及农产品类的白糖期货。给大家介绍几种高风险的投资品种一、外汇投资
外汇投资大家可以简单地把它理解成一种标的物是外币，但杠杠放大倍数更高的特殊期货品种。现在美元外汇的标准合约规模是每手十万美元，国内的不少交易平台可以实现杠杠倍数的调整，做得比较多的是100倍和200倍的交易杠杆，亦即可以收1%的保证金，也可以只收0.5%的保证金。国内的期货投资在期货经纪商加收保证金点数后，一般是十多倍的杠杆，而外汇的动辄上百倍的杠杆，也明显说明了它具有巨大的风险。为方便大家理解，我下面举例说明。假设以10000美元进场，买入杠杆倍数为100倍的美元外汇合约，半仓操作。在外汇价格不利变动1%时，亏损的比例：1%(变动)×50%(半仓)×100倍=50%，即亏掉了5000美元。在外汇价格不利变动2%时，亏损的比例：2%(变动)×50%(半仓)×100倍=100%，即亏掉了全部10000美元。二、TD投资
TD即现货延期，大家可以简单地把它理解成一种没有到期日但却可以随时申请交割的特殊期货品种。目前国内最主要的还是黄金TD，在上海黄金交易所交易，从盘面来看这个品种的流动性也还不错。TD的交易保证金上海黄金交易所收6%，即16.666倍的杠杆倍数，经纪商一般都会加收几个点，但整体上和期货市场交易的黄金期货合约差不多，对于不喜欢换仓的黄金投资者来说，算是个不错的替代品种。在投资风险上，TD的风险和期货的风险相差不大。总结综上所述，总结几点如下；
期货投资的风险大，原因在于期货投资的交易规则和制度特殊。例如每日盯市制度、杠杠放大等。此外，期货的市场价格波动性大也是导致期货投资风险大的主要原因之一，在我上面的分析中也可以看出，期货投资的风险指标都比较高。股指期货的风险比商品期货的风险更大。由上面我对两种期货的详细分析可知，无论是隔日波动还是日内波动，股指期货的风险指标都明显大于商品期货，所以可得出股指期货风险比商品期货大的结论。除了期货投资外，其他风险比较大的投资品种还有外汇投资、黄金TD投资等等。【一厢萌宠】：CIIA持有人，一个喜欢宠物的前金融民工，欢迎关注交流！
做期货要多少钱？
根据不同的交易品种，需要的交易资金是不一样的。一般保证金是每一个交易品种规定吨数的10%~15%左右。例如螺纹钢规定10吨/手。以4000元/吨交易价格为准。那就需要4000元到6000元之间。这4000到6000元之间就是保证金。实际交割价格是4万到6万元之间。
在期货公司开户之后。咨询他们，他们都会给答复。或者在交易软件上。保证金及交易吨数规定那块，也可以看得到。或者直接百度也可以。
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有的交易品种交易价格不高。但他规定的吨数多。例如郑煤620元/吨，但它规定100吨/手。他的保证金就是约6200元左右。如果价格保持不变。他的到期交割价就是62000元。
但你账户里的钱一定要大于这个数字。不然一旦亏损容易爆仓。一般交易数额不大于账户总资金的30%为宜。这样余地比较大，无论对你的资金，还有对你的心理压力都有益处。
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为什么最近一直下跌呢？
近期A股的走势令人郁闷不已，上周上证指数每个交易日都收阴，形成了日K线五连阴，使得4月以4月8日的3288点与4月22日的3279点为双顶的M头形态更加明显，今天4月29日上证指数继续收阴，形成了2019年首次日K线六连阴，上一次六连阴是在2018年5月23日-5月30日。
即便在2018年股市这种明显的单边下跌行情之中，2018年全年也只是有过一次六连阴，从时间上看，2019年的首次六连阴比2018年要早一些，连阴下跌除了受阻于3300点整数关口阻力之外，高杠杆的退潮也是致使短线急跌的主因。
积极的是——在连阴下挫之后，高位的风险已经得到了较有效的释放，越接近3000点的位置，将是机会更大于风险的时候，3000点下方的强支撑是【飞马雷达】白色支撑线2992.81点，短线而言，白色支撑线仍然具有较强的支撑力度，毕竟在2019年1月4日的2440点新低以来，上证指数还未曾触及白色支撑线。
上证指数5分钟形态，今天上证指数曾在盘中下穿【飞马雷达】白色支撑线，下穿之后有所反抽，受阻于蓝色压力线又回落下探，尾盘又一次下穿，同样的剧情是下穿后略有反抽，明天4月30日将继续考验白色支撑线的有效性，目前而言，支撑有效的概率稍微大一些。在六连阴之后，明天上证指数具有小幅反击的概率，只不过，在心理层面的阴霾尚未驱散，仍不能对短线的反击动作报以太大希望，连日在3000亿以下的成交额就是短线投资者信心低迷的体现，缺乏做多量能支持，反击动作难以持续，所以，应当保持应有的谨慎态度。
近期，A股的连续下挫让很多投资者朋友都心情低落，其实，想一想2019年一季度攻势启动之前的行情就能明白，当时行情也相当低迷，量能同样低企，恰恰就是在这样的低迷时刻却更能锻炼股市投资的有效经验值，不经一番寒彻骨，怎得梅花扑鼻香。
关注杰克，让你快速看懂股市，文中内容仅供学习交流之用，不构成投资建议！感谢阅读，欢迎点赞评论，有投资疑问可私信互动交流。什么是股指期货？
什么是股指期货，简单来说就是一种可以对股票指数进行买卖的期货合约。其与商品期货的主要区别有两点：一是商品期货的标的物是商品，而股指期货的标的物是股票指数。二是，股指期货采用现金交割方式，而商品期货通常采用实物交割。下面我就先给大家介绍一下目前中金所上市交易的三种股指期货，然后详细分析过去三年以来三大股指期货的波动情况，最后对三大股指期货之间的相关性及套利可行性进行分析。
回答中会涉及一些专业名词，如有看不懂的地方欢迎关注私信我，一起探讨！
中金所三大股指期货中金所三大股指期货合约文本如下表所示；
如上表所示，需要注意的几点是：
中证500股指期货(IC)的合约乘数是200元/点，与沪深300股指期货(IF)和中证50股指期货（IH）不同，后两者的合约乘数是300元/点。股指期货的最低保证金为8%，涨跌幅为±10%。这点与商品期货不同，商品期货的最低保证金一般大于涨跌幅。股指期货采用现金交割，现金交割即在交割日按交割结算价了结未平持仓的交割方式。而商品期货通常采用实物交割。举个例子。
现在IC和IF主力合约报价分别是4746.6点和6346.8点，则买入一手IC和IF的合约价值、保证金金额（按最低保证金8%计算）分别为：
一手IC合约价值是：6346.8点×200元/点=1269360元。一手IC的保证金是：1269360元×8%=101548.8元。一手IF合约价值是：4746.6点×300元/点=1423980元。一手IF的保证金是：1423980元×8%=113918.4元。中金所三大股指期货波动情况一、日内波动
下图是过去三年中金所三大股指期货的日内波动情况。
由以上图表可知；
中金所三大股指期货中以IC的日内波动最大，IF和IH的日内波动相差不大。从日内极值上看，IF和IH的日内极值均值分别为1.56%和1.54%，而IC的日内极值均值为1.93%。从日内极值波动率上看，IF和IH的日内极值波动率分别为14.06%和13.85%，而IC的日内极值波动率为16.18%。IC的日内极值波动率是IF的1.1512倍，是IH的1.1679倍。二、隔夜波动
下图是过去三年中金所三大股指期货的隔夜波动情况。
由以上图表可知；
中金所三大股指期货的隔夜波动中以IC最大，IF和IH相差无几。从隔夜跳空均值上看，IC为0.45%，略大于IF（0.44%）和IH（0.44%）。从隔夜跳空波动率上看，IC隔夜跳空波动率为10.51%，IF和IH分别为9.71%和9.07%IC的隔夜跳空波动率是IF的1.0823倍，是IH的1.1592倍。三、本节小结
综合本小结所述。
目前中金所上市交易的三大股指期货中，以IC的波动水平最大，而IF和IH波动相差不大。
三大股指期货相关性及套利可行性一、相关性
下图为过去三年中金所三大股指期货的每日价格变动图。其中，△P=LN(当日收盘价÷上日收盘价)。
由以上图表可知；
从价格变动相关系数上看，IF和IH的相关系数最高(0.9570)，呈现高度相关。从上图中也可以看出两者的价格变动基本一致。从绝对价格相关系数上看，也是IF和IH的相关系数最高(0.9254)，亦呈现高度相关。IC的走势相对于IF和IH更为独立，其中IC和IH的绝对价格相关系数仅有0.4163，呈现低度相关。其原因在于，三大股指期货对应的股票指数权重股选择标准不同。其中IF和IH对应的股票指数权重股重叠率较高，而IC对应的股票指数权重股与IF、IH对应的股票指数权重股重叠率不高。二、套利可行性
下面对IF和IH的套利可行性进行分析。
下图是过去三年IF和IH的比价走势图和价格变动散点图。
如上图所示；
从比价走势图上看，过去三年IF/IH比价走势区间性明显。其中，最高比价为1.4450，最低为1.2800，均值比价为1.3637。从价格变动散点图和线性拟合关系上看，过去三年IF和IH的价格变动数值点基本落在拟合直线两侧附近，趋同性非常明显。其中，两者的线性拟合方程为Y=0.9314X＋0.00007，可决系数高达0.9159。亦即IF每变动1个点，IH变动0.93147个点，且两者价格变动的相互解释程度为91.59%。由此可知，IF和IH具有非常好的套利基础，具备套利可行性。三、本节小结
综合本小结所述。
IC的走势相较于IF和IH更为独立一些。IF和IH具有非常好的套利基础，具备套利可行性。总结综上所述，可总结为以下两点。
股指期货是金融期货的一种，其标的物是股票指数，并采用现金交割方式。中金所三大股指期货中，IC波动比IF、IH大，且走势也更为独立。此外，IF和IH具有非常好的套利基础。一厢财经：注册国际投资分析师[CIIA]，在这里，与你畅聊财经趣事！
期货如何设置平仓优先？
期货设置平仓优先步骤：
1、上期所有平今指令
①同时持有历史持仓和当日新仓，投资者既可以先平新仓(也即平今仓)，也可以先平历史仓(也即老仓);
②同为今仓或老仓时，遵从先开先平原则。
2、大商所、郑商所、中金所、上海能源交易中心，此4家交易所均无平今指令
①同时持有历史持仓和当日新仓，平仓时只能默认优先平历史持仓(即老仓);
②同为今仓或老仓时，遵从先开先平原则。
