股市及时雨,13省养老金跑步入市
股市及时雨，13省养老金跑步入市？
2018年1月3日，社会保险基金监管局副局长汤晓莉在《中国养老金精算报告2018-2022》暨社保基金投资管理研讨会上透露，到目前为止，已有九省和社保基金理事会签订养老保险基金委托投资合同，委托投资金额为4300亿元。此外，西藏、甘肃、浙江、江苏也打算委托投资运营，可以增加投资金额约为1500亿元。
媒体将此信息总结为13省养老金跑步入市。
由于养老金体系的先天不足，当前已经退休的老人当年上班时并没有缴纳社保，所以形成了事实上的卯吃寅粮，拆东墙补西墙。
同时，养老金领取额度的大幅差异也是养老体系现存的最大问题，一个人领取相当于2-3普通工人的退休金，是退休金捉襟见肘的根本原因。
其实如果认真统计就可以发现，养老金有冗余的省市，往往是外来打工人口较多的省市，实际是外来人口留下的“福利”。
2018年全国超过两个缴费者来赡养一个退休者，而到2022年则不到两个缴费者需要赡养一个退休者。如果按照“小口径”(不包括财政补助)测算，全国当期结余将出现严重的“收不抵支”，而且随着时间推移，这一“缺口”将不断扩大。
即使延迟退休已经在逐步推行，如果不能解决养老金公平性问题，将高的降下来，养老金入不敷出问题将会在今后二十年内更加突出。
同时，四万亿元的养老保险基金总余额静静的躺在养老金账户上，并没有产生合理的增值保值。针对日益增大的养老金收支压力，近年来养老金改革步伐不断加快，特别是2017年以来，划拨国有资本充实社保资金、养老金投资运营等相关政策不断出台，促进了基本养老保险制度的改革。
养老金入市，自然是期望有所回报，增加收益。假设目前每年缴费基数不变，年化投资收益率如果从3%提升到5%，相当于多了3.2个百分点的缴费比率。
对于国内A股市场来说，当然是个利好的声音。
但是5800亿数字虽然庞大，但是相对于A股56.7万亿的市场规模来说，显然是杯水车薪，难以影响大局。
春江水暖鸭先知，相信养老金能在股市有所斩获，不管怎么说，对老百姓也算是利好吧，割一茬韭菜，能补补四处漏风的口袋也是极好的。
财智成功微信公众号：jiabailidiancom ，财富之道，开源节流，敬请关注。在疫情结束后是买房还是租房？
疫情过后赶紧去买房。这是原则，具体原因听我来慢慢的分析。。
疫情之下，各行业复工程度不一，经济影响显现。
对房地产行业，新冠疫情会带来哪些影响？企业端和政策端可能的应对方式有哪些？3月1日，北京师范大学金融研究中心主任钟伟在浦山讲坛在线讲座中，分享了他的思考。
钟伟认为，新冠疫情对各个产业的影响是不对称的。对餐饮、旅游、文旅、航空、运输行业的影响，几乎是灾难性的；对医疗防护行业，可能提供了一个意外的需求；对中国房地产的影响，其实没有对中国的制造业和外贸影响那么大。
因为房子可以推迟购买，但还是要买，房地产的需求，是被推迟但并没有消失的需求。这也决定了疫情对房地产的影响可能跟其他领域有些不一样。
具体来说，疫情对房地产的影响概括为以下八点：
一、别指望涉及房地产的政策重大调整
房地产属于实体商品，尤其是商品房，涉及到水泥、建材、上下游产业、家居、家电、汽车等等，产业链条非常长，是重大的实体商品。
但无论有无疫情，关于房地产“房住不炒”基本的定论，以及现在还不知道具体内容的所谓长效机制，黑色的箱子，这两样东西都不会有太大的变化。
也就是说，即便做出了短期的宏观经济刺激政策的调整，可能房地产也不是最主要的受益部门，这是一个大的政策的基调。
二、需求仍在，只是被延迟了，下半年暖和
之所以说需求仍然在，只是被延迟了，是因为在冬季本不是房地产施工和交付的高潮，也不是销售特别好的时候，一般来讲，开春之后，开复工会多一些。房地产的销售，一般在春节前和春节后的一小段的时间，也就是3、4个月的时间；由于季节性施工的因素，并不清楚房地产行业的建筑施工企业的复工情况和复工率最后会怎么样。
但总体而言，在4月份之前，房地产在供给侧都不会有明显的改观，从需求被延迟，供给减少这个角度来说，也许下半年房地产市场总体的气氛还是比较暖和的。因为全年相对比较稳定的需求，都被压缩和集中到疫情过后人们的社会经济生活恢复正常之后再进行。
所以房地产行业受到的比较明显的负面影响主要在供给，而不在需求，可以估测，由于供给和需求冲击的不对称性，整个房地产从短期来看，下半年相对来说氛围会稍微宽松一些。
三、老旧小区改造成为话题
在疫情之后，可能会有一些重大的项目建设，以保证决胜全面小康等诸如此类的大目标都要实现。中央也说了，有信心有能力继续维持2019年决定的2020年社会经济发展的总体目标。
结合到房地产领域，最实际的也可能是中国百姓比较关注的，也容易给政府带来口碑的，是老旧小区改造。
住建部同发改委和财政部在全国做了一个摸底调查，需要改造的老旧小区有17万个，涉及到的居住人口超过一个亿。这些老旧小区的改造包括供电网络、电梯、小区道路的改造，在疫情之后，老旧小区改造的紧迫性更加突出了。
根据上海疾控中心张文宏医生的介绍，目前不幸的病死者中90%以上年龄在75岁以上。老旧小区其实是老人居住相对比较集中的地方，所以对老旧小区的改造，比如说社会化养老、小区急救、医疗等通道的开通，提升居住品质，还是很紧迫的。
对17万个老旧小区的改造，值得呼吁改进，这是涉及到至少上万亿投资的一件事。
现在的一些做法可能也需要与时俱进，因为现在做法是以业主为主体，小区为主导，地方政府做引导，然后政策做一个配套。但实际上对一个老旧小区进行整体的提升和改造，需要大量的人力物力投入，没有自上而下的政策和资源的分配，要依赖于业主和社区、依赖于基层政府，完成这个事情是极其困难的。
四、房地产板块可能分拆
做房地产开发的企业，更多关注公司价值、股东价值的实现。过去，不管是建筑施工、销售型物业、持有型物业、物业管理，都在一个集团内整体挂牌上市。
真正把房地产细分成板块，持有型物业、开发销售型物业、物管公司或者跟房地产相关的科技数据类的公司切成板块，分别上市的企业不是太多，但在疫情当中，不同的业务板块所受到的疫情冲击是不对称的。
比如说物业管理在这次疫情当中，比官办社区更密切地牵涉到隔离在小区里的居民生活的便利性。有一些优质的具有物业管理的房地产企业，物管部门受到追捧，估值比较好。
销售型住宅主要是商品房的估值，这几年受到政策限制比较多，表现也还算差强人意。
第三个板块是商办，一些商场都歇业停业，办公楼酒店也歇业停业了，暂时难以开复。再重新开张营业时，可能也需要对写字楼、酒店、宾馆、餐饮场所进行改造，比如说，集中式空调系统要改造，这一块估值现在来说不太好。
有一些房地产企业可能还有科技类板块、大数据类板块。在疫情当中，你所居住的房屋舒适性，是不是具有恒温、恒湿、恒阳、新风系统等等就变得特别重要。住宅的舒适性和科技含量，尤其是居住的空气质量变得特别重要。
所以持有型物业、销售型物业，以及物管科技在市场上所受到的追捧程度跟估值不一样。以前都是打包把它放在一块上市，有可能在疫情之后，一些房地产的头部企业需要考虑这个问题，公司治理需要进行变革。也许有一些大的房地产企业集团，会形成一个模块化的管理方式。公司本身也存在着分拆成为板块上市的可能性。
五、持有型物业发行REITs
持有型的物业，包括写字楼、商场，由于受疫情影响，收益受到限制。现在还不清楚对这些集中在写字楼、商场的商业业态到底带来怎样的冲击？
现在整个政策相对来说比较中性，绝对不会有特别大的宽松，在这种背景之下，房地产企业的资金链条绷得比较紧，迫使他们必须重新考虑对持有型物业推出REITs（房地产信托投资基金）的必要性。
2019年年底，许多房地产企业已经在考虑对持有型物业在海外挂牌，以换取现金流。疫情之后，持有型物业占比较高的房地产企业，会有更多热情推进将持有型物业到海外挂牌。
也许价格不是特别好，毕竟收益受到影响，但如果能够使企业的财务结构有所改善，尤其是现金流状况更加稳健的话，还是会有相当多的企业愿意去做。
六、绿色科技住宅、第二居所概念崛起
疫情之前，大家买房更多是看房子的面积，较少考虑房子的品质。在疫情之后，房屋的品质就会变得特别重要，房屋位置当然也很重要，所以有可能带来科技住宅、绿色住宅，包括第二居所的概念的崛起。
对居住在16个超过千万人口的超大都市的热情，尤其是居住在这些都市的核心区，超高容积率的住宅的热情可能会降低。可不可以不选择这16个千万级人口的城市，选一个比如说500到1000万人口也相当不错的城市，同时选择绿色住宅、低密度住宅？
或者我在市中心即便拥有了为了上下班方便、社交方便的住宅，能不能在郊区拥有第二居所？毕竟第二居所是一个随时可以躲避城市喧嚣，或者像新冠这样疫情冲击的场所。
所以我相信绿色住宅中低密度住宅，第二居所的概念可能会有所提升，除了区域方面的变化之外，我相信对品质的要求变化会比较多。
七、改善性住宅政策待调
可以猜测，在住宅和居住本身，也许政策对所谓的改善性需求不会有那么严厉的限制。毕竟如果要在今后一段时间，维持相对比较正常的经济增长，使得2020年全年的经济增长离6%左右目标不太远的话，房地产还是一个特别重要的产业。
房地产既要戴着镣铐跳舞，不超出“房住不炒”，不影响长效机制，同时又要市场相对需求理性，那么改善性需求是最重要。
改善性需求的特点就意味着这些人已经买过房了，他们只是因为工作，因为孩子就学，因为老人养老等一系列家庭需求的变化，使得需要重新改善自己的居住条件。
在中国的一些大中城市，改善性居住已经逐渐成为住宅购置的一个主要的需求。首次置业当然很重要，但是改善型需求也很重要，现在的政策框架是对首次置业有好处的，对首次置业之外的其他改善性需求政策的限制还相对比较多。
要看新冠疫情之后，对市场当中的比较重要的改善性需求的政策限制，能不能够稍有放松。
八、房地产产业布局向东南沿海转移
房地产产业布局可能也会有所变化，地理上的布局更偏向京广线以东、长江以南的东南沿海部分。之所以中国东南沿海的房地产市场变得比较重要，原因是：
首先，珠三角和长三角的城市群能够承载相对比较多的人口和产业，地方政府的治理能力相对来说强一些；其次，医疗和教育资源相对比较好；再者，经济实力方面有一定的活力。例如说珠三角，万亿GDP以上的城市就有不少，有广州、深圳、佛山，未来可能还有东莞；在长三角的区域，万亿级GDP以上的城市更多一些，有上海、南京、苏州、杭州，宁波、南通、合肥都是万亿或者潜在的万亿级城市。
总体而言，在疫情之后，房地产的重心也跟产业重心一样，会进一步向东南沿海迁徙，在一定程度上加大房地产和产业整个布局的不均衡性。
这就是我们观察到的新冠疫情对中国房地产的八点影响。
房地产行业在中国还远没有走到需要退潮的过程，毕竟整个居住条件、城市化率还不是太高。通常说，中国目前8.5亿-8.6亿的城镇人口，大约有一半人住在2000年之后建成的新房，还有一半住在2000年之前的老房子，这些房子离现在已经20多年了，居住的舒适性以及卫生条件等等，都不是特别乐观。
由于房地产的真实需求还在，我们相信疫情之后，无论是政府、企业还是购房者，都会采取更加审慎而理性的态度。
未完待续……详细的可以去我主页去看。
为何成了误国殃民之举？
美联储一年之内大肆印钞6万亿（准确说是5.2万亿，特朗普政府的3.3万亿加拜登政府的1.9万亿），从其效果看“误国”是真的，但“殃民”却未必。之所以说没有对百姓产生损害，是因为这些钱钞中的相当一部分是以现金直接进了美国百姓的口袋。对那些因疫情影响暂时停工或失业在家的民众生活，还是起了一定的缓解救助作用的。当然超发的钱币中也有一部分进入了美国的股市债市，对很大一部分金融投资者来说是及时雨，托起了他们投资的股票基金价值。
但从长期角度看，美联储超发的货币大水漫灌，淹及全球。首先受到损害的，就是美元和美债的信用。一个世界第一经济大国，靠超发货币来强撑其经济（其实大多是是被用来托住股市），肯定是不负责任的财政政策。由于美元是当今几乎唯一的经贸能源交易结算的世界性货币，是世界实际的“储币”。一方面美国可以利用其世界储币的地位通过加息降息的涨缩周期在全世界薅羊毛，另一方面，作为世界储币，它又必须维持其信用和币值的坚挺。而美元的大水漫灌，又让美国当局极其难于维持其货币的信用和币值坚挺，美元的贬值就不可避免。而同时美元贬值就会带来世界性的通货膨胀，让原材料能源价格暴涨，通过其传导，世界各地制造商品的成本和价格也一律涨价，这样的通货膨胀就会返回美国，使其国内通胀率也快速上涨。美国四月份CPI上涨4.2%，核心CPI突破3%，分别打破美国13年和25年以来的记录，就是证明。美国高通胀如果不能很快降下来，会对美国实体经济恢复和百姓生活造成很大的损害，美联储就不得不加息。而一加息，美国股市债市又会应声“跌倒”，让美国以金融产业为主要依托的经济部门损失惨重。而美元也会加速回流美国，让其还没有来得及收割世界各地的财富之前就匆匆结速这一涨缩周期，就如同2016年结速的上个周期一样无果而终。所以美国政府现在是处于两难环境。短期看是美元这一个涨缩周期收割财富的失败，但长期看则是美元作为世界储币地位的又一次极大的削弱。经过这样几个“递减式”周期的作用，到了美元撑不起其世界储币地位时，就是美国经济崩坏，超级大国地位不保的那一天。所以虽然有“不得已”的两难，美国政府目前的超发货币政策是误国。
央行降准释放15万亿元？
2019年1月4日晚间，又是在周末的前一天，央行突然宣布：为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。
按照央行的说法，本次降准主要是对冲今年春节前流动性紧张，实际上这只是其中一个原因，春节前流动性紧张年年有，这次一次性降准达一个百分点，释放流动性高达1.5万亿，力度之大超过市场预期。
在加上2018年的四次降准，短短一年的时间，央行直接释放了4.6万亿的资金，而且可以预计的这个只是开始，还不是结束，2019年除了之前的“定向降准”外，大概率的“全面降准”也将成为主力。
对楼市的影响毫无疑问，此次央行放水，不管房地产调控政策再怎么严厉，市场都会增加公众对房价上涨的预期。与此同时，在一定程度上之前一刀切的野蛮调控也要服从经济稳增长的大局。因此，2017年-2018年的限购限贷限价等“至暗时刻”已经过去，2019年房价“稳中有进”应该是大概率事件。当然，过高房价也不利于经济稳增长，假如房价冒头太大，依然会遭遇政策打压。虽然每次降准都说不流入房市，对房市无影响，但往往最终房价都会上涨。
对股市的影响2018年1月4日，股市触底反弹，特别是证券股纷纷涨停，其实就是提前释放了降准的预期。“大河有水小河满”，央行放水必然在股市、楼市等资产端雨露均沾，股市应该会有可观的反弹。可以预期的，此次的降准会进一步刺激市场，下周的股市会有一个强势的反弹。
总结对于央行的每次降准，最终可以总结为四点：（1）每次降准降息，是一定要否认这是放水的举措，一定要强调稳健货币政策的基调没有改变；（2）每次降准，基本都要提到为了解决中小微企业的融资难、融资贵，但最终几乎都和中小微企业无关；（3）每次降准，第一时间最亢奋的是股市，但股市从来没有因为降准而由熊转牛；（4）每次降准，都说和房地产无关，但最大的受益者基本都是房地产。
你是如何打发宅家时刻的呢？
春节宅在家里也可以学摄影、听音乐、唱歌🎤、做美食、在阳台远距离放大拍照片，这些都是在家里拍的
